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大家发财究竟发谁的财（第1页）

“大家发财”

究竟发谁的财

．n：年前，美国著名经济学家斯蒂格利茨教授曾在广州中山大学做了“公共政策与东亚奇迹”

的演讲。

斯蒂格利兹教授在演讲中特别谈到股票市场。

他告诫，股票市场当然重要，人们可以通过市场交易其股份和风险。

{旦咎，i江国家，股票市场并不是筹措资金用来投资的重要的场所。

企业发行新股，应该是效益的负信号：效益最好的企业自有充足资金；次一等的企业，可以发行债券，按固定的利率付息。

好的和比较好的企业，何必发行新股让别人分享较高的利润呢？在发盗国务，wu整个股票市场的总体而言，在过去的20年里，新股的发行远远赶不上企业购回现股的规模，因此，资本在股票市场是净流出。

在美国，新股减去回购对投资的比率是—go-oo在其他发达国家，是—5%——3%，筹资最多的日本也只有+2070。

人们普遍认为，股票市场是一个重要的金融架构，但不是企业融资的主要来源。

他不明白为什么在中国人们对股票市场的期望那么高。

因为在美国，人们常说股票市场只是有钱人游戏赌博的地方。

股市投机、赌博的成分很大。

在美国，股票市场只是“有闲+有钱”

的人游戏赌博的地方。

至于广大工薪阶层、企业高层精英、大学专家教授，哪里有那么多时间紧跟股市行情的分秒变化呢？他们中的许多人也投资股票市场，都是我们这里所说的的股民，但他们做的主要是长线投资和基金投资。

投机和长线投资不同，指的是频繁转手追求短期差价的股市行为。

企业的股价变动，根本上应该是企业业绩的反映。

在短期内，企业是不可能创造很多利润的。

频繁转手追求短期差价，就像赌博一样，没有多少赚钱的机会，何况要负担因为频繁转手变得沉重的交易费用和交易税。

所以发达国家成熟的股票市场，“长线投资多赚，投机短博多亏”

是普遍的规律。

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